DeFi’de Ekonomik Riskler ve Risk Yönetimi İpuçları

Vincent Maliepaard, IntoTheBlock’ta Pazarlama Direktörü, tarafından kaleme alınan bu yazıda ekonomik riskler ve DeFi protokollerindeki kayıpların etkileri ele alınıyor.

DeFi protokollerinde yaşanan $60 milyarlık kayıplar ekonomik risklerin boyutunu yansıtıyor. Ancak bu rakam sadece protokol düzeyindeki kayıpları gösteriyor. Gerçek toplam, volatil piyasa koşulları, karmaşık protokol bağımlılıkları ve beklenmedik likidasyonlar gibi çeşitli ekonomik risk faktörleri nedeniyle bireysel kullanıcı kayıplarını da içerecek şekilde oldukça büyük olabilir.

DeFi’de Ekonomik Riskin Anlaşılması

DeFi’deki ekonomik riskler, piyasa koşullarındaki olumsuz hareketler, likidite krizleri, hatalı protokol tasarımı veya dış ekonomik olaylar nedeniyle olası mali kayıpları ifade eder. Bu riskler çok yönlüdür ve çeşitli kaynaklardan kaynaklanabilir:

1. Piyasa Riski: Varlıkların değerindeki volatilite önemli kayıplara yol açabilir. Örneğin, teminat olarak alınan varlıkların ani fiyat düşüşleri likidasyon olaylarına neden olabilir, zorunlu satışları tetikleyerek fiyatları daha da düşürebilir.
2. Likidite Riski: Varlıkları hızlı bir şekilde alıp satamama durumu ve bunun fiyat üzerindeki önemli etkileri. DeFi’de, bu durum pazar satışları sırasında likidite havuzlarının kurumasıyla ortaya çıkabilir, kayıpları daha da kötüleştirebilir.
3. Protokol Riski: Bu risk, DeFi protokollerinin tasarımındaki kusurlardan veya verimsizliklerden kaynaklanır. Geçici kayıp, orakül manipülasyonu ve yönetim saldırıları, protokole özgü risklerin nasıl ortaya çıkabileceğine örnek olarak gösterilebilir.
4. Dışsal Risk: Büyük piyasa oyuncularının veya makro oranların ve koşulların değişmesi gibi protokol dışındaki faktörler, kullanıcıların veya bir protokolün kontrolü dışındaki önemli riskleri tanıtabilir.

DeFi Protokollerinde Ekonomik Risklerin Katmanları

DeFi’de ekonomik riskler yaygındır, ancak iki farklı seviyede anlaşılabilirler: protokol düzeyindeki riskler ve kullanıcı düzeyindeki riskler. Bu ikisini ayırt etmek, kullanıcıların stratejilerini etkileyen riskleri daha iyi tanımlayabilmelerine ve önleyici önlemler alabilmelerine yardımcı olur.

Protokol Düzeyi Riskler

Protokoller, genellikle ekonomik kayıpları sınırlamayı amaçlayan değişken parametreler aracılığıyla korumaları uygularlar. Örneğin, borç verme protokollerinin belirlediği borç alma ve borç verme parametreleri, kötü borçların birikmesini önlemek için test edilir ve ayarlanır. Bu önlemler genellikle faydacıdır, en geniş kullanıcı yararını gözeten genel ölçekte ekonomik risklerden korunmayı amaçlar.

Ekonomik riskleri yönetmek, büyük ölçekli kayıpların önlenmesi açısından giderek daha önemli hale gelirken, odak dar bir alanadır – protokole odaklanır. Bu, kullanıcıların kendi stratejileri içinde ekonomik riskli kararlar alarak katkıda bulunabilecekleri riskleri ele almaz.

Kullanıcı Düzeyi Riskler

Kullanıcı düzeyindeki riskler genellikle bireyin uzun veya kısa pozisyonlarda aldığı kaldıraç miktarıyla sınırlıdır, ancak bu yüzeyi sadece çizer. Kullanıcılar, likidasyonlar, geçici kayıplar, kayma ve kilitli borç verme likiditesi gibi ek risklerle karşılaşırlar. Bu bireysel riskler genellikle protokol risk yönetimi kapsamına girmez, ancak bireysel kullanıcılar üzerinde önemli mali etkilere sahip olabilir.

İyi haber şu ki, bu kullanıcı düzeyindeki ekonomik riskler son derece etkili bir şekilde yönetilebilir. Kullanıcılar, kendi risk profillerini anlayarak risklerini stratejilerine özgü şekilde yönetebilir ve azaltabilirler. Bu kişiselleştirilmiş risk yönetimi yaklaşımı, bugün DeFi katılımcılarının en az kullanılan araçlardan biri olmaya devam etmektedir.

DeFi protokollerindeki risklerin bütünleşik doğası

Ekonomik risk yönetimi, birden çok DeFi protokolüne yayılan riskleri ele alırken önemlidir. Protokol denetimleri ve risk parametreleri bireysel protokolleri güçlendirirken, DeFi kullanıcıları genellikle stratejilerinde birden çok protokole katılırlar. Bu, kullanıcı düzeyinde risk yönetimini hayati kılar.

Her ek protokol veya varlık, sadece o protokolden değil, aynı zamanda bu protokollerin stratejinizde nasıl etkileşime girdiğinden kaynaklanan yeni risk faktörlerini de tanıtabilir. Her bir protokolün tek başına güvenli olduğu durumda bile, riskler stratejinizi bu farklı protokollerin birleşimini nasıl dengeleyeceğinden kaynaklanabilir.

Örneğin, bir kullanıcının bir Likid Restaking Token (LRT)’i teminat olarak kullanarak bir varlık borç alması ve daha sonra bu varlığı harici bir otomatik pazar yapıcısı (AMM) üzerinde bir likidite havuzuna (LP) yerleştirmesi durumunu hayal edin. Başlıca endişe, kaldıraçlı borçlanma pozisyonu olabilir, ancak ek riskler bulunmaktadır. LRT’nin stabilize edilmiş durumunun likidasyona etkisi olabilir, LP’nin kompozisyonu kayma ve çıkış ücretlerini etkileyebilir, krediyi geri öderken sermaye kaybına neden olabilir. Bu birbirine bağlı risklerin hiçbiri tek bir protokolün kontrolü dışında olmadığından, en iyi şekilde kullanıcı tarafından yönetilmelidir.

Ekonomik Riskleri Anlama ve Yönetme Adımları

DeFi’de ekonomik riskleri yönetmek, çoklu protokol stratejilerinin karmaşıklığı, beklenmedik zayıflıklara yol açabilir. Bu riskleri tanımlamanın ilk adımı, bir protokolün temel mekaniklerini anlamaktır. Yatırımcılar ve geliştiriciler, protokolleri oluşturan ekonomik modelleri, varsayımları ve bağımlılıkları incelemelidir.

Piyasa göstergeleri, varlık volatilitesi, likidite ve genel duygu gibi piyasa sinyallerini izlemek önemlidir. Kullandığınız protokollere özgü blok zinciri verilerini analiz etmek, bilgi sahibi olmanın pratik bir yoludur. Örneğin, Benqi üzerinde bir borç verme stratejisi uyguluyorsanız, platformdaki kredilerin sağlık durumunu izlemek kritiktir. Bu, borç verme pozisyonunuzun ne kadar stabil olduğu konusunda size anlayış sağlar ve olası sorunları önce fark edebilmenize yardımcı olur.

Kapsamlı bir risk profil oluşturun: Bir stratejinizin genelini nasıl etkileyebilecek ilişkili riskleri anlamak, etkili risk yönetiminin anahtarıdır. Bireysel stratejiler farklılık gösterse de, risk analitiği endişe alanlarını belirlemede yardımcı olabilir. Örneğin, bir Likid Restaking Token (LRT) kullanan varlıkları teminat olarak alıp borçlanıyorsanız, LRT’nin stabilize durumunu izlemek, beklenmedik likidasyonlardan kaçınmak için hayati önem taşır. LRT’nin stabilize durumunda aniden yükseliş veya volatilite, maruziyeti azaltmak veya teminatı artırmak gibi önlemler almanız gerektiğini belirtebilir.

Özetle, DeFi’de ekonomik riskleri yönetmek proaktif olmayı gerektirir. Protokol mekaniğini anlamak, piyasa göstergelerini dikkatlice izlemek ve olası risklerin kapsamlı bir görünümünü oluşturmak, kullanıcıların çoklu protokol stratejilerinin zorluklarıyla daha iyi başa çıkabilmelerini ve pozisyonlarını korumalarını sağlar.