Ethereum Hakkında Bilmeniz Gereken 3 Temel Konu

Etherum’un çekişme yaşadığı bir dönemde, Bitcoin’in yükselişi ve meme coin’lerin spot ışığını çalması, aslında Ethereum için şaşırtıcı bir dönüşün sahnesini hazırlayabilir.

Ethereum’un Bitcoin ile Uyumu Bozuldu

Ethereum’un mevcut konumunu anlamak için, performansını Bitcoin’e göre incelemek oldukça önemlidir. Bu durum ETH/BTC grafiği ile en iyi şekilde yakalanır; bu grafik Ethereum’un fiyatını ABD dolarları yerine Bitcoin cinsinden ölçer. Neden bu önemli? ETH’yi BTC temelli terimlerle takip etmek, Ethereum’un piyasada lideri karşısındaki durumunu gösterir ve göreceli gücünü -veya zayıflığını- ortaya koyar.

İki yılı aşkın bir süredir, Ethereum kıyasla Bitcoin karşısında “değer kaybetmekte”. Basit bir ifadeyle, bu dönemde yatırımcılar Ethereum yerine Bitcoin tutmayı tercih etmiş olurlardı. Bu durum birçok insan için, ben dahil, zor bir süreç olmuştur.

Ancak, bir umut ışığı var: ETH/BTC şu anda tarihsel düşükler civarında. Bu durum, anında bir toparlanmayı garanti etmese de, böyle düşük değerlemeler genellikle potansiyel dönüm noktalarını temsil eder.

Etherum’un Neden Bu Kadar Güçsüz Olduğu

Ethereum’un zayıf performansı sadece Bitcoin’in baskınlığından kaynaklanmıyor – aynı zamanda içsel zorluklardan da kaynaklanıyor. Ana faktör, Arbıtrum, Optimism ve Base gibi Layer-2 (L2) ağlarının yükselişi. Bu yenilikler, işlemleri gruplar halinde işleyerek Ethereum’un ölçeklenebilirliğini artırmayı amaçlar, ancak yanlışlıkla Ethereum’un ana değer sürücülerinden birini bozmuşlardır: ücret yakma mekanizması.

Bunu anlamak için, parçalara ayıralım:

• Ücret yakma mekanizması: Ethereum, EIP-1559’u uyguladığından beri, işlem ücretlerinin bir kısmını yakar (dolaşımdan kaldırır). Bu süreç, Ethereum’un arzını azaltmayı ve ağda daha fazla işlem gerçekleştiğinde deflasyon baskısı oluşturmayı amaçlar.
• Layer-2 temelleri: Layer-2 ağları işlemleri gruplar halinde işler ve bunları “blok” adı verilen demetler halinde Ethereum’un ana blok zincirine gönderir. Bu süreç sıkışıklığı azaltır ve Ethereum’u daha ölçeklenebilir hale getirir. Daha hızlı ve ucuz oldukları için, Layer-2’lerdeki faaliyetler patlama yaşamıştır.
• Dencun güncellemesi: Mart 2024’te tanıtılan bu güncelleme, L2’lerin blob’ları Ethereum’a yayınlamasını daha ucuz hale getirmiştir. Bu durum, ölçeklenebilirliği artırırken maliyetleri azaltmış, aynı zamanda Ethereum’un ana ağına ödenen işlem ücretlerinde keskin bir düşüşe neden olmuştur.

Hepsi bir araya geldiğinde, sorun açıkça görülebilir. Layer-2 ağlarında daha fazla işlem gerçekleştiğinden, Ethereum’un yakma hızı etkilenmiştir. EIP-1559 ile başlatılan ücret yakma mekanizması neredeyse bir yıl boyunca Ethereum’u deflasyonist kılmışken, bu durum değişmiş, çünkü Dencun güncellemesi yayına girdikten sonra Ethereum’un enflasyon oranı sürekli olarak artmıştır.

Ethereum’un İyileşme İşaretleri

Bu zorluklara rağmen, Ethereum’un geleceği tam anlamıyla karanlık değil. Yatırımcıların dikkate alması gereken somut iyileşme ve yeniden ivme işaretleri var.

Son üç haftada Ethereum’un işlem sayısı (ücret üretimi ve yakması için bir proxy) artmaktadır. DeFi protokolleri, meme coin alım satımı veya genel piyasa coşkusu olsun, Ethereum üzerindeki aktivite artmaktadır. Bu trend devam ederse, Ethereum yakında tekrar deflasyonist bir duruma dönebilir, değer teklifini artırarak.

Ayrıca, Ethereum’un geliştirici topluluğu, L2 ağların ETH’nin değeri üzerindeki etkisini ele alacak yolları tartışıyorlar. EIP-7781 adlı son teklif, Ethereum’un temel performansını artırmayı, daha fazla faaliyeti cezbetmeyi ve yakma sürecini artırmayı amaçlamaktadır. Bu tartışmalar henüz erken aşamalarda olsa da, Ethereum geliştiricilerinin bu konunun farkında olduğunu ve çözümlerin yakın olduğunu göstermektedir.

Son olarak, Ethereum’u canlandırabilecek daha geniş ekonomik faktörleri de dikkate almak önemlidir. Federal Rezerv’in faiz oranlarını düşürmesiyle birlikte, Ethereum ve diğer kripto varlıklarından gibi riskli öğeler genellikle fayda sağlar. Tarihsel veriler bu destegi destekler: 2019’da, Fed’in faiz artırma politikasından faiz indirme politikasına geçmesi sonunda Ethereum için bir rüzgar yaratmıştır. Bu momentum, Fed’in nicel genişleme uygulamasını devreye sokmasıyla daha da güçlenmiştir.

Final Düşünceler

Ethereum yatırımcıları için son bir bütün türlidir, özellikle ETH, Bitcoin ve genel piyasa tarafından geride bırakılırken. Ancak bu durum sıradışı değildir. Tarihsel olarak, Bitcoin’un yarılanmaları sonrası yıllar genellikle Bitcoin tarafından domine edilir, Ethereum ve diğer varlıklar daha sonra döngünün ilerleyen dönemlerinde yakalanırlar.

Geleceği kimse tahmin edemez ancak Ethereum’un temeli sağlam durmaktadır. Artan ağ aktivitesi, sürmekte olan geliştirici yenilikler ve ufukta makroekonomik rüzgarlarla birlikte, Ethereum bir iyileşme için iyi bir konumda görünmektedir. Bu boğa piyasası ilerledikçe, ETH sahipleri sabırlarının ödüllendirilebileceğini fark edebilirler.